GME публикует показатели энергетических рынков за ноябрь: PUN на уровне 117 евро/МВтч и GO до 2,21 евро/МВтч.
При низком уровне газа более низкие поставки возобновляемых источников энергии на рынке на сутки вперед способствуют увеличению PUN и изменяют баланс обмена электроэнергией.
Менеджер по энергетическим рынкам опубликовал ежемесячный отчет о тенденциях рынка электроэнергии, газа и экологических рынков. GME обобщает тенденции цен и объемов в ноябре 2025 года, поясняя, как динамика конца года повлияла на основные индикаторы: индекс PUN, индекс IG, торговлю на организованных и двусторонних платформах, гарантии происхождения и сертификаты энергоэффективности. Цены на электроэнергию растут ежемесячно, газ находится на самом низком уровне за несколько месяцев, а экологические рынки подают дифференцированные сигналы между организованным рынком и двусторонними платформами.
Как обстоят дела на итальянском рынке электроэнергии?
GME сообщает, что в ноябре индекс PUN вырос до 117,09 евро/МВтч, увеличившись на +6,04 евро/МВтч по сравнению с октябрем. Увеличение происходит на фоне низких уровней газа, что подчеркивает важность внутренних факторов электроэнергетической системы. GME указывает на увеличение закупок и сокращение продаж возобновляемых источников энергии, а также на растущий внешний баланс.
Снижение возобновляемых источников энергии является одним из факторов, сопровождающих рост средней цены на энергию. Рост цен происходит в условиях относительно низкого уровня газа, что указывает на то, что динамика цен на электроэнергию определяется не только стоимостью топлива, но и составом поставок.
Изменение PUN влияет на все временные диапазоны: цена в часы пик составляет 131 евро/МВтч, а в непиковое время – 110 евро/МВтч, с соотношением пиковой/базовой нагрузки 1,12.
На форвардном рынке энергетики (MTE) торги, регистрируемые для клиринговых целей, касаются профилей базовой нагрузки и различных продуктов (с декабря 2025 по 2026 год). Продукт декабря 2025 года закрывается на уровне 112,91 евро/МВтч при базовой нагрузке и 126,13 евро/МВтч при пиковой нагрузке, в то время как общее количество открытых позиций снижается до 293,2 ГВтч.
Платформа форвардных энергетических счетов (PCE) показывает рост транзакций и чистую позицию на уровне 10,8 ТВтч при стабильном обороте на уровне 1,59. На картинке показаны ликвидные рынки, но с признаками ребалансировки спроса и предложения на различных платформах.
Газовый рынок Италии подтверждает нисходящую тенденцию
На газовом рынке Италии наблюдается продолжение медвежьего тренда. Индекс GME IG составляет 32,56 евро/МВтч, что ниже по сравнению с предыдущим месяцем и находится на одном из самых низких уровней с весны 2024 года. Сравнение с европейскими хабами показывает, что TTF составляет 30,64 евро/МВтч, при этом разница IG-TTF составляет примерно 1,92 евро/МВтч, которая увеличилась в последние дни месяца.
На спотовом рынке газа (MP-GAS) объем торгов вырос до 21,2 ТВтч, что является одним из самых высоких показателей за всю историю, и составляет примерно 30% потребления газовой системы. Средние цены в различных секторах GME выравниваются по всей цепочке поставок, при этом минимальные и максимальные значения отражают возросшую торговую активность.
Рынок фьючерсов на природный газ сообщает о снижении контрольных цен на ежемесячные, квартальные и сезонные продукты (со следующего месяца в течение сезонов 2026-2027 годов), в то время как открытые позиции также указывают на значительную общую активность во внебиржевом сегменте. В целом в бюллетене описывается ликвидный и хорошо контролируемый газовый рынок, на котором ожидается стабильность в ближайшие месяцы.
Энергетические рынки для окружающей среды
На экологических рынках GME уделяет особое внимание гарантиям происхождения и сертификатам энергоэффективности.
На Организованном рынке гарантий происхождения (MGO) применительно к 2024 году производства средняя цена снижается до 0,10 евро/МВтч (-15%), а двусторонние цены растут до 1,22 евро/МВтч. В 2025 году производства цены упадут как на MGO (0,31 евро/МВтч; -44%), так и на PBGO (0,52 евро/МВтч; -52%).
Общие объемы достигают 192 ГВтч на организованном рынке и 2,3 ТВтч на двусторонней площадке. Структура торговли по типам электростанций в 2024 году демонстрирует сбалансированное распределение на рынке гидроэлектроэнергии, солнечной энергии и биоэнергии, при этом гидроэлектроэнергия преобладает на двусторонних аукционах, а солнечная энергия – на аукционах GSE.
В 2025 году на рынке будет преобладать органическая продукция и неэкспортируемый транспортный газ на аукционах.
Что касается TEE, данные указывают на средние цены в районе 247 евро за тонну нефтяного эквивалента, растущие объемы и вклад тарифов, оцененный в соответствии с методологией ARERA.
Косвенные последствия сокращения использования возобновляемых источников энергии на энергетических рынках
Более низкий вклад возобновляемых источников энергии на спотовом рынке также отражается на Форвардном энергетическом рынке (MTE). Цены на продукты с немедленной поставкой соответствуют контексту большей неопределенности со стороны предложения: базовая нагрузка в декабре 2025 года составит 112,91 евро/МВтч, а пиковая нагрузка – 126,13 евро/МВтч.
В то же время GME сообщает о сокращении общих открытых позиций, которые упали до 293,2 ГВтч, что предполагает возможную корректировку стратегий хеджирования операторов при наличии менее обильного производства возобновляемой энергии по сравнению с предыдущим месяцем.
В любом случае, сокращение возобновляемых источников энергии, отмеченное GME, представлено не как изолированная аномалия, а как ключевая переменная в оценке показателей рынков электроэнергии в конце 2025 года. Сочетание более низкого предложения возобновляемых источников энергии, устойчивого спроса и низкого уровня газа помогает объяснить рост PUN, несмотря на благоприятные условия на топливном фронте.
В период низких цен на газ фактическая доступность возобновляемых источников энергии продолжает оставаться определяющим фактором в формировании цены на электроэнергию, оказывая непосредственное влияние как на спотовый рынок, так и на будущую динамику.